Наиболее серьезными из каскада санкций игроки называют ограничение доступа к международным финансовым системам. «Для девелоперов, которые собираются рефинансировать существующие проекты, санкции приведут к увеличению затрат по банковскому кредиту, – полагает Том Манди, руководитель отдела исследований компании JLL. – Однако наибольшее беспокойство вызывает не рост стоимости заемного финансирования, а то, какое влияние данная ситуация окажет на спрос в долгосрочной перспективе. Мы не думаем, что это спровоцирует рецессию в данном сегменте рынка, но, вероятнее всего, девелоперы предпочтут в течение некоторого времени не инициировать новые проекты».
В JLL уверены, что в целом сейчас девелоперы в значительно лучшем финансовом положении, чем до кризиса 2008 года, а соотношение суммы долга к оценке портфеля активов редко превышает 60%. Кроме того, кредитные линии участников рынка открыты в российских, а не иностранных банках. «Смотря правде в глаза, западное финансирование для российского девелопмента закончилось еще в предыдущий эконо мический кризис, после которого практически вся отрасль перешла под “патронаж” российских банков, – говорит Марианна Романовская, директор департамента консалтинга GVA Sawyer. – Западные компании, и в их числе девелоперы и инвесторы, как правило, имеют более высокую планку рисков, поэтому большинство из них к настоящему моменту уже объявили о сокращении планов по развитию в России. В значительной степени это цепочка пересмотров: Минэкономразвития снижает прогноз ВВП, ЦБ РФ поднимает ключевую ставку, каждая компания смот рит на свои реперные показатели и корректирует прогноз».
Несмотря на то что говорить о масштабном «финансовом голоде» пока рано, размер длинных денег будет уменьшаться, в том числе из-за стоимости их привлечения, поддерживает Михаил Тарасов, управляющий директор UFG Real Estate. «Глубина потенциальных проблем, вызванных последними санкциями, пока не ясна до конца, – считает Владимир Пинаев, генеральный директор компании CBRE в Рос сии. – В особенности с учетом объявленного решения ЦБ РФ оказывать поддержку банкам, которые будут затронуты санкциями в наибольшей степени. В данном контексте, естественно, имеют место ожидания ужес точения условий кредитования, которые могут выразиться как в росте процентных ставок по кредитам (на 100–300 б. п.), так и в снижении уровня допустимой кредитной нагрузки заемщика, одобряемого банками». Часть российских банков уже приостановили рассмотрение новых проектов в области коммерческой недвижимости или существенно повысили требования. «Кроме того, возникли сложности с текущим финансированием уже строящихся проектов, – рассказывает Олег Рыжов, президент Ross Group. – С другой стороны, представители нескольких западных банков, с которыми я общался на прошлой неделе, подтвердили готовность текущего финансирования новых проектов под залог действующих объектов коммерческой недвижимости. Что немаловажно, речь идет о региональных проектах».
Весьма тревожным звонком эксперты называют приостановку финансирования в России Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). «Эта новость негативно повлияла на развитие региональных проектов как минимум двух клиентов группы компаний “Спектрум”, – говорит Владимир Иванов, управляющий партнер ГК «Спектрум». – Тем не менее подобные санкции могут серьезным образом сказаться на финансовом благополучии самого банка, поскольку более трети доходов ЕБРР формируются за счет проектной деятельности в России. К слову, до введения санкций Россия стояла на первом месте по объему полученных от ЕБРР средств: в 2013 году страна получила от банка 1,8 млрд евро ($2,5 млрд). ЕБРР финансировал, в частности, сельское хозяйство, девелоперов и ритейлеров».
Неизвестны пока и последствия мер, направленных против российских банков с государственным участием. «На сегодня мы видим, что большинство банков исполняют обязательства, однако допускаем серьезный риск ухудшения ситуации в ближайшем будущем, – прог нозирует Татьяна Тикова, директор департамента управления активами «Группы ПСН». – Естественно, мы говорим о тех инвесторах, кто не попал в число прямого влияния санкций. С большой долей вероятности можно сказать, что финансовых ресурсов хватит далеко не на все девелоперские проекты».
Тонкое дело рынка инвестора
Несмотря на желание инвесторов максимально разделить бизнес и политику, ситуация на Украине начала влиять на российские рынки еще в марте. И хотя, по оценкам аналитиков, в 2008 году иностранные компании имели на порядок больше оснований для приостановки деятельности в России, сегодня настроения западных игроков далеки от оптимизма. «Российским властям следует прилагать больше усилий для улучшения имиджа своей страны, – убежден Тимоти Фенвик, управляющий директор Quantum Potes. – Для начала было бы неплохо перенять опыт у израильских средств массовой информации. Настоящие инвесторы не хотят покидать рынок из-за политики, а некоторые группы, особенно с Ближнего и Дальнего Востока, активно изучают рынок. В целом преобладает осторожный оптимизм, если только ситуация резко не ухудшится. Впрочем, инвестирование в Россию и раньше напоминало езду по ухабистой дороге, но те, кто остались на этом рынке, обычно удовлетворены уровнем прибыли», – замечает Тимоти Фенвик.
В KPMG также наблюдали, как не состоялось несколько сделок, в которые были вовлечены европейские или американские инвесторы. «Особую актуальность сейчас обретает сотрудничество с инвесторами из азиатских стран, – делится Александр Парфилов, заместитель директора группы стратегического и операционного консультирования KPMG в России и СНГ. – В последние несколько месяцев мы наблюдаем усиление активности этих игроков, обладающих значительными объемами свободного капитала. Рискнем предположить, что в ближайшие месяцы мы увидим серьезные по объему сделки с участием китайских инвесторов, а также увеличение числа проектов, реализуемых с участием в первую очередь китайских строительных и девелоперских компаний». О том, что у инвестора в России теперь будет скорее восточное лицо, заявила и Мария Котова, партнер, исполнительный директор Knight Frank. «Сделок еще не анонсировано, но переговоры и официальные визиты с востока участились, – говорит г жа Котова. – Американские инвесторы уже с весны стали сдержанными в исполнении своих планов, а на рынок жилья стали выходить непрофильные игроки». Несмотря на то что большинство иностранных компаний имеют большой локальный опыт (в том числе разного рода кризисов), осторожная позиция связана в том числе с возможными дополнительными ограничениями правительств их стран на работу в России.
И хотя громких уходов с русского рынка пока не было, некоторые проекты оказались замороженными именно до прояснения политичес кого курса. Как изменится предложение? В CBRE считают, что эффект изменений будет виден в перспективе полутора–двух лет и выразится в сокращении нового ввода в 2016–2017 годах. Наиболее сильно данные проблемы скажутся на спросе, который в годовом исчислении может оказаться на 20% ниже ожидаемого. В то же время, если ситуация нормализуется до конца 2014 го – I квартала 2015 года, отложенный спрос вернется и поможет стабилизировать рыночный баланс. Если же негативное влияние геополитических проблем затянется на значительно более длительный срок, новый рыночный баланс будет устанавливаться при более высоких ставках вакансии и низких арендных ставках. В отдаленной перспективе под наибольшее влияние попадет офисный и индустриальный рынок, где позиции западных игроков традиционно были сильны и на стороне предложения, и на стороне спроса. Однако в Knight Frank «проседание» в этих сегментах уже сейчас обусловливают не санкциями, а стадией развития рынка. «Ряд западных компаний могут приостанавливать либо пересматривать планы по развитию в России, что закономерным образом снизит потребность в качественных офисах, – поддерживает Денис Колокольников, председатель совета директоров группы компаний RRG. – Крупные российские компании вряд ли спасут ситуацию: на фоне всеобщего напряжения и нестабильности они также стремятся минимизировать расходы, а инвестиции в переезд являются не самыми необходимыми тратами».
О том, что даже дорогих денег хватит теперь далеко не всем, говорили практически все опрошенные эксперты. При этом аналитики ожидают общего улучшения качества проектов и наступления «рынка инвестора». «Для активного развития девелопмента нужна стабильность, поэтому в такое время, как сейчас, наиболее выгодно заниматься подготовкой проектов, – рекомендует Михаил Тарасов. – Это потребует минимальных расходов на проектирование и согласование по сравнению с периодом бурного роста строительства и развития. Склады – очень интересная тема в такое время, здесь требуется много согласований и есть возможность подготовиться, чтобы ваш проект развивался активнее всех, когда начнется рост». Впрочем, на рынке складской и индустриальной недвижимости игроки также прогнозируют «битву объектов» и выделение средств лишь под безупречные новые проекты. «Замораживание строек может иметь место разве что в некоторых проектах, слишком агрессивно рассчитывавших на заемное проектное финансирование, – считает Руслан Суворов, вице-пре зидент компании Radius Group. – Мы ожидаем, что в первую очередь будут заморожены проекты низкого класса, банки просто перестанут их финансировать. Объекты высокого класса сохраняют свою ликвид ность, и их реализация будет продолжаться. На рынке складской недвижимости большинство проектов строится по схеме build-to-suit, соответственно, объем спекулятивных площадей не является существенным и может быть снижен. Мы не ожидаем обвального падения в 2014 году, но, учитывая состояние рынка и трудности с финансированием отдельных объектов, не исключено, что уже в следующем году объем нового строительства складов упадет на 50–70%».
Еще сильнее может «просесть» гостиничный сегмент: объем бизнес-туризма в России падает еще с марта. В Accor отмечают, что существенно снизилось и бронирование туристическими группами: если в прошлом году процент подтверждения брони составлял 80–90%, то в этом году показатель равен лишь 30%. «Есть риск увеличения ставок по кредитам в связи с тем, что средства до настоящего момента привлекались под европейский низкий процент, но ставки по кредитам в России сегодня уже достаточно высоки, и их повышение невозможно без дальнейшего увеличения сроков окупаемости проектов, – уверен Анатолий Кондратенко, директор по развитию Starwood Hotels and Resorts в России и странах СНГ. – Такой сценарий может привести к сокращению количества проектов. Скорее всего, банкам придется пойти на сохранение процентных ставок и снижение своих прибылей, если они хотят сохранить уровень своих кредитных портфелей». Учитывая, что гостиницы в среднем требуют от 50 до 70% заемных средств, в случае сокращения предложения по кредитованию или повышения ставок по кредитам международные отельеры ожидают существенного снижения активности инвесторов. Кроме того, санкции неизбежно повлияют на развитие инфраструктурных проектов в России, особенно в регионах. «А эти проекты всем нам так нужны, – вздыхает Алексис Деларофф, генеральный директор группы Accor по России и СНГ. – Что касается судьбы инвестиций, то традиционно в гостиничном сегменте работает лишь несколько действительно иностранных компаний. На мой взгляд, они выждут несколько месяцев, чтобы прояснить, какова реальная ситуация на рынке, прежде чем принимать финальное решение. Санкции будут действовать сроком один год, тем временем Россия остается до конца не освоенным рынком с рядом привлекательных проектов, поэтому интерес к нему по-прежнему очень велик».
Рынок торговой недвижимости также замер в контексте новых санкций. С учетом сильной закредитованности населения (особенно в регионах) и неизбежного увеличения процентных ставок для новых потребительских кредитов, а также запрета на ввоз товаров из ряда стран с ожидаемым пересмотром пула поставщиков, дефицитом по отдельным позициям и ростом цен, покупательская способность в России продолжит демонстрировать спад. Впрочем, по оценкам аналитиков, международные ритейлеры продолжат открывать новые магазины в столичных и региональных городах, но менее интенсивно. «Однако общая стагнация в экономике приведет к снижению оборотов и, как следствие, доходов ритейлеров, – полагает Денис Колокольников. – Соответственно, это скажется на арендных ставках торговых площадей».
Впрочем, в том, что стагнация и непонимание экономических трендов уже в ближайшее время должны смениться мыслями о росте, уверен ряд экспертов. «Большое количество иностранных фондов думает, что в такое время лучше ничего не делать, чем делать что-то, – считает Михаил Тарасов. – Для нас всех очень важен срок этого периода недопонимания движения в боковом тренде. Но экономика России чувствует себя на самом деле не так плохо, чтобы сейчас выбрать движение вниз. Да, у нас есть зависимость от продажи энергоресурсов, но все познается в сравнении: сложно назвать сейчас другие экономики, кроме Китая, которые реально растут. Ставки стимулирования экономики находятся на минимальном уровне с 2008 года».
Считать по осени
Рынок российской недвижимости в целом далек от насыщения, а даже не самые ликвидные проекты остаются высокозащитным активом, уверены эксперты. «Но мы снизили прогноз деловой активности на 20%, – говорит Владимир Пинаев. – Он “осторожно оптимистичен” в связи с тремя основными предпосылками: велика вероятность снятия текущей геополитической напряженности в относительно краткосрочной перспективе; объем санкций за последние шесть месяцев носил ограниченный характер, не оказавший существенного воздействия на экономику; активность российских инвесторов, связанная с поиском проектов для приобретения, остается достаточно высокой. В отличие от 2008 года, когда в результате кредитных дефолтов у большинства игроков был кризис ликвидности, в текущей ситуации инвесторы обладают существенным уровнем финансового ресурса».
Уже сейчас некоторые девелоперские компании заявляют о начале реализации антикризисных мер и улучшении внутренней эффективности. «Зрелые игроки рынка, пережившие кризисы 1998 и 2008 годов, принимают ряд осмысленных антикризисных мер, занимая консервативную позицию, – соглашается Мария Котова. – Тогда как новые игроки более рискованно подходят к оценке ситуации, не принимая во внимание, что если предыдущие кризисы имели локальное и глобальное экономическое значение, то надвигающаяся трансформация рынка имеет еще и международный политичес кий подтекст, и не учитывать “сдвиг тектоничес ких плит” при строительстве дома – “бизнес-близорукость”». Помимо очевидной молодости участников рынка в Knight Frank отмечают «реакцию менталитетов»: осторожные западные игроки применяют риск-менеджмент и усиливают оценку проектов, тогда как российские стараются по максимуму использовать сиюминутные возможности. И если уже в прошлом году, задолго до «крымской кампании», эксперты по ряду причин не ожидали на русском рынке изобилия новых западных лиц, то в 2015 м их, вероятно, будет еще меньше. Однако в страну активно возвращаются деньги. «Введение санкций и заявления о возможности ареста активов некоторых российских инвесторов немного остудили желание россиян вкладываться в бизнес на Западе, – уточняет Анатолий Кондратенко. – Сейчас наблюдается некоторое затишье, но если ситуация затянется еще на год, многие, скорее всего, будут вкладывать свободные средства в Азии или в России».
В CBRE в зависимости от риск-профиля инвес тора в свете текущей ситуации и рисков интересными видят два класса активов. «Первый – премиальные активы, которые демонстрируют хорошую устойчивость во время небольших негативных потрясений и быстро восстанавливаются после масштабных потрясений, – перечисляет Владимир Пинаев. – Второй – активы с потенциалом роста стоимости за счет повышения качества управления, реконцепции, смены пула арендаторов. При этом они должны иметь “запас прочности” в виде заметного (не менее 20–30%) отклонения от достижимой “справедливой цены”. Выходить же логично из тех объектов, где собственник не видит потенциала роста стоимости актива или не может добиться его реализации. Большинство игроков остаются достаточно рациональными, рассчитывая воспользоваться некоторым ослаблением спроса для того, чтобы заключить более выгодные инвес тиционные или арендные сделки. Девелоперы стараются повысить свой операционный денежный поток и стимулировать продажи посредством различных маркетинговых приемов и ценовой гибкости».
«Мы находимся в состоянии комфортного выбора, потому что понимаем: то количество игроков, которое входит в девелоперские проекты высокого качества, ограниченно, – считает Алексей Ванчугов, партнер Accent Group. – Не успели новые европейские инвесторы начать присматриваться к российским девелоперским проектам, как случилась Украина, и они опять потеряли к нам интерес. Я думаю, что самое время девелоперам обратить внимание на широкие возможности населения и развивать ЗПИФы: продавать паи, привлекать граждан, для того чтобы продавать им доходную недвижимость».
Все точки над i расставит осень. «Именно с началом отопительного сезона в Европе окончательно будет ясно, насколько далеко готовы зайти Германия, Франция и другие страны Европы и чем будет отвечать на недружественные шаги Россия, – говорит Олег Рыжов. – После того как окончательно определятся новые правила игры, крупный бизнес придумает, каким образом в условиях действующих экономических санкций осуществить вложения. Да, несколько увеличатся сроки окупаемости объектов. Однако они все равно остаются более высокими, чем в европейских странах». Сложнее всего в условиях надвигающейся «битвы объектов» придется владельцам переоцененных активов. К тому же, по оценкам аналитиков RRG, уменьшение западных институциональных инвестиций и отсутствие сильной конкуренции может привести и к обратному эффекту – снижению концептуального уровня проектов.
Однако в JLL отмечают, что негативное давление растущих кредитных ставок и снижающийся показатель чистой прибыли будут уравновешены настроениями инвесторов, которые будут вкладывать в недвижимость с целью уберечь капиталы от инфляции. С момента введения первого пакета санкций в компании не зафиксировали ни массового ухода игроков, ни замораживания планов по развитию, поэтому сохраняют инвес тиционный прогноз на 2014 год на прежнем уровне – $3,4 млрд.
Дмитрий Минц, председатель правления O1 Properties
– Конечно, мы обеспокоены, что введенные санкции могут негативно отра зиться на экономике в целом. Однако оценивать реальный эффект от текущей экономической и политической ситуации на рынок недвижимости пока прежде временно. Недвижимость – более инертная отрасль, которая медленнее других реагирует на глобальные политические и экономические изменения. Так, санкции начали вводить еще в начале года, при этом в первом полугодии, по нашим наблюдениям, на рынке недвижимости активность была даже выше, чем в 2013 году. Сделок действительно практически не было, но движений было много. Думаю, что в этом году состоятся интересные сделки.
O1 Properties пока не пересматривает свою стратегию на 2014 год. Мы продолжаем работать с крупными российскими и международными банками, получаем в том числе новое финансирование. Мы видим определенные риски в связи со структурой арендаторов наших бизнес-центров, основную часть которых представляют крупные международные компании. Не думаю, что крупнейшие компании начнут сворачивать бизнес в России, но планы по расширению офисов могут быть заморожены. Мы такие риски закладываем в нашей модели, и на сегодняшний день компания обладает достаточным запасом финансовой устойчивости, чтобы справиться с возможным сокращением арендного потока.
Сергей Матюхин, генеральный директор KR Properties:
– Рассматривать санкции вне контекста общей ситуации в мировой экономике и контрмер со стороны России было бы некорректно. Так, еще до обострения ситуации российскими властями был объявлен курс на деофшоризацию, и принимаемые Западом меры сегодня немало способствуют возвращению капиталов в Россию. Сегодня риски размещения и владения активами за рубежом для многих компаний существенно выше, чем в российской юрисдикции. Оценить конечный синергетический эффект от введения санкций и ответных мер будет возможно только к концу года, и совсем не обязательно он будет негативным. Санкции могут стать катализатором развития внутренних ресурсов в экономике страны, изменения стратегий развития компаний. Можно прогнозировать краткосрочную стагнацию рынка аренды коммерческой недвижимости в переходный период, пока бизнес будет адаптироваться к новым условиям. В дальнейшем нас, вероятнее всего, ждет стабильный рост и развитие.
Замечу, что ситуация на Украине в большей степени влияет на инвестиционный климат в самой Украине, нежели на российский. Есть мощный негативный фон, во многом формируемый СМИ, но по факту резкого оттока капитала нет. Неоднозначная внешнеполитическая обстановка в первом полугодии спровоцировала скорее не сокращение объема инвестиций, а заморозку инвестиционной активности в краткосрочной перспективе. Уверен, по мере приближения конца года инвесторы будут гораздо более энергично принимать решения в отношении реализации своих планов на текущий год. Иностранные инвесторы традиционно более чувствительны к негативному новостному фону, чем российские, поэтому сегодня они не спешат вкладываться в нашу недвижимость; есть увеличение сроков принятия решений по сделкам. При этом уже присутст вующие на рынке западные компании в панику не впадают, никакой распродажи объектов очевидно нет. Рынок недвижимости, в отличие от фондового, достаточно неповоротлив: нельзя в один миг избавиться от большого объема площадей. Поэтому инвесторы, в том числе иностранные, пока заняли выжидательную позицию.
Эдуард Цехетнер, главный исполнительный директор IMMOFINANZ Group:
– Политическое напряжение между Россией и Украиной и взаимные экономические санкции между Россией и Евросоюзом представляют собой факторы неопределенности. Результаты воздействия кризиса на целевых рынках IMMOFINANZ Group, и прежде всего России, не могут быть оценены в настоящее время. Ни ослабленный рубль, ни страх войны среди населения не будут выгодными для нашей деятельности в России в средне- и долгосрочной перспективах, потому что любой из этих факторов может привести к спаду покупательской активности. Поэтому мы надеемся увидеть скорую разрядку в ситуации на Украине. В целом Россия все еще имеет значительный потенциал к росту.
Рустам Алиев, партнер, недвижимость и строительство Goltsblat BLP:
– Мнение о том, что отсутствие ликвидности в банковском секторе притормозит реализацию девелоперских проектов, которые по большей части зависят от проектного финансирования банков, оправданно только частично. Высококлассные, востребованные и уникальные проекты по-прежнему будут обладать высокой привлекательностью для целей финансирования банками. Также они останутся привлекательными и для потенциальных арендаторов и покупателей. Точнее, на такие объекты будет достаточный спрос, в случае если некоторые компании передумают расширяться или входить на российский рынок. Перспективные проекты, прежде всего в торговом и складском секторах (притом что склады во многом развиваются как следствие развития торговой отрасли), будут востребованы и смогут привлечь необходимое банковское финансирование. Также достаточно интересной и востребованной темой в Москве и Московской области остается комплексное развитие транспортно-пересадочных узлов, включая строительство торговых площадей в непосредственной близи от них. Будут также развиваться проекты на базе строительства объектов в связи с чемпионатом мира по футболу 2018 года.
На рынке коммерческой недвижимости сказывается и рост потребительского сектора экономики. Однако я не ожидаю появления большого количества новых игроков на российском рынке коммерческой недвижимости. На практике уже есть примеры иностранного бизнеса, который решил подождать и не входить в российские проекты. Тем не менее считаю, что непростая ситуация, в которой мы сейчас находимся, позволяет игрокам, которые в долгосрочной перспективе делают ставку на Россию, «перегруппироваться» и осмыслить свою стратегию развития. Различные же спекулянты и непрофессиональные игроки будут вынуждены покинуть рынок или притормозить свою активность. На мой взгляд, эта ситуация в долгосрочной перспективе приведет к появлению более качественных объектов коммерческой недвижимости и «взрослению» рынка.
Максим Лещев, генеральный директор группы «Гео Девелопмент»:
– По нашим наблюдениям, крупные инвесторы и девелоперы действительно заморозили всю свою активность, тщательно просчитывают дальнейшие шаги и в омут с головой не бросаются. Такая ситуация длится уже достаточно давно, с самого начала конфликта с Украиной, за месяцы до введенных в последние дни санкций. Новые санкции, разумеется, коснутся всего бизнеса и вряд ли пройдут для него безболезненно, но это макроэкономическая ситуация, которая влияет на формирование любого рынка.
Если говорить непосредственно про наш бизнес, земельный рынок, то у нас все достаточно устойчиво в плане взаимодействия с физическими лицами. Если крупные проекты берут паузы, то бизнес с частниками, с маленькими производственными организациями или физическими лицами показывает устойчивый спрос. Хорошо продаются, в частности, земельные участки промышленного назначения под размещение производств, участки без подряда. Наша компания планирует сконцентрироваться на проектах, ориентированных на малый и средний бизнес, потому что он вне конфликтов и дает позитивные тренды, показывает позитивную динамику сделок, в том числе в связи с ситуацией, связанной с импортозамещением. В Москве, одном из самых крупных потребительских рынков России, есть большой запрос на продукцию, которую можно производить самостоятельно, нежели заказывать где-то в других странах.
Думаю, что малый и средний бизнес получат в сложившейся ситуации свои преимущества, так как будут открываться все новые и новые ниши, требующие производства товаров, которые раньше даже не предполагалось здесь производить, начиная от калькулятора, заканчивая комплектующими для стиральных машин. В связи с этим мы планируем развивать еще несколько индустриальных парков, ориентированных на малый и средний бизнес. Также в связи с санкциями и тем, что есть стремление к импортозамещению, мы вводим свою программу лояльности, которая предполагает некоторое послабление при приобретении земельных участков в индустриальных парках, а именно льготы по оплате подключения к коммуникациям и скидки, рассрочки для производителей.
Кстати
«ВТБ c сожалением встретил решение американских властей, ограничивающее банк в привлечении капитала. По нашему мнению, оно абсолютно неадекватно, так как ВТБ строго выполняет все законодательные нормы, в том числе требования регулирующих органов США, о чем они прекрасно осведомлены. Таким образом, мы рассматриваем данное решение как исключительно политически мотивированное, несправедливое, противоречащее правовым основам и наносящее обоюдный экономический ущерб.
ВТБ является сильным российским системообразующим кредитным институтом с широким международным присутствием и устойчивым финансовым положением. Несмотря на дискриминирующие решения США, банк выполнит все свои обязательства перед своими акционерами, клиентами и инвесторами.
Решения США ограничить доступ ВТБ на рынок капитала не повлияет на деятельность и кредитоспособность банка. Он пользуется хорошей репутацией среди мировых инвес торов, обладает отличной экспертизой в заимствованиях не только на западных рынках. Мы уверены, что сможем привлечь ресурсы в случае необходимости».
В JLL уверены, что в целом сейчас девелоперы в значительно лучшем финансовом положении, чем до кризиса 2008 года, а соотношение суммы долга к оценке портфеля активов редко превышает 60%. Кроме того, кредитные линии участников рынка открыты в российских, а не иностранных банках. «Смотря правде в глаза, западное финансирование для российского девелопмента закончилось еще в предыдущий эконо мический кризис, после которого практически вся отрасль перешла под “патронаж” российских банков, – говорит Марианна Романовская, директор департамента консалтинга GVA Sawyer. – Западные компании, и в их числе девелоперы и инвесторы, как правило, имеют более высокую планку рисков, поэтому большинство из них к настоящему моменту уже объявили о сокращении планов по развитию в России. В значительной степени это цепочка пересмотров: Минэкономразвития снижает прогноз ВВП, ЦБ РФ поднимает ключевую ставку, каждая компания смот рит на свои реперные показатели и корректирует прогноз».
Несмотря на то что говорить о масштабном «финансовом голоде» пока рано, размер длинных денег будет уменьшаться, в том числе из-за стоимости их привлечения, поддерживает Михаил Тарасов, управляющий директор UFG Real Estate. «Глубина потенциальных проблем, вызванных последними санкциями, пока не ясна до конца, – считает Владимир Пинаев, генеральный директор компании CBRE в Рос сии. – В особенности с учетом объявленного решения ЦБ РФ оказывать поддержку банкам, которые будут затронуты санкциями в наибольшей степени. В данном контексте, естественно, имеют место ожидания ужес точения условий кредитования, которые могут выразиться как в росте процентных ставок по кредитам (на 100–300 б. п.), так и в снижении уровня допустимой кредитной нагрузки заемщика, одобряемого банками». Часть российских банков уже приостановили рассмотрение новых проектов в области коммерческой недвижимости или существенно повысили требования. «Кроме того, возникли сложности с текущим финансированием уже строящихся проектов, – рассказывает Олег Рыжов, президент Ross Group. – С другой стороны, представители нескольких западных банков, с которыми я общался на прошлой неделе, подтвердили готовность текущего финансирования новых проектов под залог действующих объектов коммерческой недвижимости. Что немаловажно, речь идет о региональных проектах».
Весьма тревожным звонком эксперты называют приостановку финансирования в России Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). «Эта новость негативно повлияла на развитие региональных проектов как минимум двух клиентов группы компаний “Спектрум”, – говорит Владимир Иванов, управляющий партнер ГК «Спектрум». – Тем не менее подобные санкции могут серьезным образом сказаться на финансовом благополучии самого банка, поскольку более трети доходов ЕБРР формируются за счет проектной деятельности в России. К слову, до введения санкций Россия стояла на первом месте по объему полученных от ЕБРР средств: в 2013 году страна получила от банка 1,8 млрд евро ($2,5 млрд). ЕБРР финансировал, в частности, сельское хозяйство, девелоперов и ритейлеров».
Неизвестны пока и последствия мер, направленных против российских банков с государственным участием. «На сегодня мы видим, что большинство банков исполняют обязательства, однако допускаем серьезный риск ухудшения ситуации в ближайшем будущем, – прог нозирует Татьяна Тикова, директор департамента управления активами «Группы ПСН». – Естественно, мы говорим о тех инвесторах, кто не попал в число прямого влияния санкций. С большой долей вероятности можно сказать, что финансовых ресурсов хватит далеко не на все девелоперские проекты».
Тонкое дело рынка инвестора
Несмотря на желание инвесторов максимально разделить бизнес и политику, ситуация на Украине начала влиять на российские рынки еще в марте. И хотя, по оценкам аналитиков, в 2008 году иностранные компании имели на порядок больше оснований для приостановки деятельности в России, сегодня настроения западных игроков далеки от оптимизма. «Российским властям следует прилагать больше усилий для улучшения имиджа своей страны, – убежден Тимоти Фенвик, управляющий директор Quantum Potes. – Для начала было бы неплохо перенять опыт у израильских средств массовой информации. Настоящие инвесторы не хотят покидать рынок из-за политики, а некоторые группы, особенно с Ближнего и Дальнего Востока, активно изучают рынок. В целом преобладает осторожный оптимизм, если только ситуация резко не ухудшится. Впрочем, инвестирование в Россию и раньше напоминало езду по ухабистой дороге, но те, кто остались на этом рынке, обычно удовлетворены уровнем прибыли», – замечает Тимоти Фенвик.
В KPMG также наблюдали, как не состоялось несколько сделок, в которые были вовлечены европейские или американские инвесторы. «Особую актуальность сейчас обретает сотрудничество с инвесторами из азиатских стран, – делится Александр Парфилов, заместитель директора группы стратегического и операционного консультирования KPMG в России и СНГ. – В последние несколько месяцев мы наблюдаем усиление активности этих игроков, обладающих значительными объемами свободного капитала. Рискнем предположить, что в ближайшие месяцы мы увидим серьезные по объему сделки с участием китайских инвесторов, а также увеличение числа проектов, реализуемых с участием в первую очередь китайских строительных и девелоперских компаний». О том, что у инвестора в России теперь будет скорее восточное лицо, заявила и Мария Котова, партнер, исполнительный директор Knight Frank. «Сделок еще не анонсировано, но переговоры и официальные визиты с востока участились, – говорит г жа Котова. – Американские инвесторы уже с весны стали сдержанными в исполнении своих планов, а на рынок жилья стали выходить непрофильные игроки». Несмотря на то что большинство иностранных компаний имеют большой локальный опыт (в том числе разного рода кризисов), осторожная позиция связана в том числе с возможными дополнительными ограничениями правительств их стран на работу в России.
И хотя громких уходов с русского рынка пока не было, некоторые проекты оказались замороженными именно до прояснения политичес кого курса. Как изменится предложение? В CBRE считают, что эффект изменений будет виден в перспективе полутора–двух лет и выразится в сокращении нового ввода в 2016–2017 годах. Наиболее сильно данные проблемы скажутся на спросе, который в годовом исчислении может оказаться на 20% ниже ожидаемого. В то же время, если ситуация нормализуется до конца 2014 го – I квартала 2015 года, отложенный спрос вернется и поможет стабилизировать рыночный баланс. Если же негативное влияние геополитических проблем затянется на значительно более длительный срок, новый рыночный баланс будет устанавливаться при более высоких ставках вакансии и низких арендных ставках. В отдаленной перспективе под наибольшее влияние попадет офисный и индустриальный рынок, где позиции западных игроков традиционно были сильны и на стороне предложения, и на стороне спроса. Однако в Knight Frank «проседание» в этих сегментах уже сейчас обусловливают не санкциями, а стадией развития рынка. «Ряд западных компаний могут приостанавливать либо пересматривать планы по развитию в России, что закономерным образом снизит потребность в качественных офисах, – поддерживает Денис Колокольников, председатель совета директоров группы компаний RRG. – Крупные российские компании вряд ли спасут ситуацию: на фоне всеобщего напряжения и нестабильности они также стремятся минимизировать расходы, а инвестиции в переезд являются не самыми необходимыми тратами».
О том, что даже дорогих денег хватит теперь далеко не всем, говорили практически все опрошенные эксперты. При этом аналитики ожидают общего улучшения качества проектов и наступления «рынка инвестора». «Для активного развития девелопмента нужна стабильность, поэтому в такое время, как сейчас, наиболее выгодно заниматься подготовкой проектов, – рекомендует Михаил Тарасов. – Это потребует минимальных расходов на проектирование и согласование по сравнению с периодом бурного роста строительства и развития. Склады – очень интересная тема в такое время, здесь требуется много согласований и есть возможность подготовиться, чтобы ваш проект развивался активнее всех, когда начнется рост». Впрочем, на рынке складской и индустриальной недвижимости игроки также прогнозируют «битву объектов» и выделение средств лишь под безупречные новые проекты. «Замораживание строек может иметь место разве что в некоторых проектах, слишком агрессивно рассчитывавших на заемное проектное финансирование, – считает Руслан Суворов, вице-пре зидент компании Radius Group. – Мы ожидаем, что в первую очередь будут заморожены проекты низкого класса, банки просто перестанут их финансировать. Объекты высокого класса сохраняют свою ликвид ность, и их реализация будет продолжаться. На рынке складской недвижимости большинство проектов строится по схеме build-to-suit, соответственно, объем спекулятивных площадей не является существенным и может быть снижен. Мы не ожидаем обвального падения в 2014 году, но, учитывая состояние рынка и трудности с финансированием отдельных объектов, не исключено, что уже в следующем году объем нового строительства складов упадет на 50–70%».
Еще сильнее может «просесть» гостиничный сегмент: объем бизнес-туризма в России падает еще с марта. В Accor отмечают, что существенно снизилось и бронирование туристическими группами: если в прошлом году процент подтверждения брони составлял 80–90%, то в этом году показатель равен лишь 30%. «Есть риск увеличения ставок по кредитам в связи с тем, что средства до настоящего момента привлекались под европейский низкий процент, но ставки по кредитам в России сегодня уже достаточно высоки, и их повышение невозможно без дальнейшего увеличения сроков окупаемости проектов, – уверен Анатолий Кондратенко, директор по развитию Starwood Hotels and Resorts в России и странах СНГ. – Такой сценарий может привести к сокращению количества проектов. Скорее всего, банкам придется пойти на сохранение процентных ставок и снижение своих прибылей, если они хотят сохранить уровень своих кредитных портфелей». Учитывая, что гостиницы в среднем требуют от 50 до 70% заемных средств, в случае сокращения предложения по кредитованию или повышения ставок по кредитам международные отельеры ожидают существенного снижения активности инвесторов. Кроме того, санкции неизбежно повлияют на развитие инфраструктурных проектов в России, особенно в регионах. «А эти проекты всем нам так нужны, – вздыхает Алексис Деларофф, генеральный директор группы Accor по России и СНГ. – Что касается судьбы инвестиций, то традиционно в гостиничном сегменте работает лишь несколько действительно иностранных компаний. На мой взгляд, они выждут несколько месяцев, чтобы прояснить, какова реальная ситуация на рынке, прежде чем принимать финальное решение. Санкции будут действовать сроком один год, тем временем Россия остается до конца не освоенным рынком с рядом привлекательных проектов, поэтому интерес к нему по-прежнему очень велик».
Рынок торговой недвижимости также замер в контексте новых санкций. С учетом сильной закредитованности населения (особенно в регионах) и неизбежного увеличения процентных ставок для новых потребительских кредитов, а также запрета на ввоз товаров из ряда стран с ожидаемым пересмотром пула поставщиков, дефицитом по отдельным позициям и ростом цен, покупательская способность в России продолжит демонстрировать спад. Впрочем, по оценкам аналитиков, международные ритейлеры продолжат открывать новые магазины в столичных и региональных городах, но менее интенсивно. «Однако общая стагнация в экономике приведет к снижению оборотов и, как следствие, доходов ритейлеров, – полагает Денис Колокольников. – Соответственно, это скажется на арендных ставках торговых площадей».
Впрочем, в том, что стагнация и непонимание экономических трендов уже в ближайшее время должны смениться мыслями о росте, уверен ряд экспертов. «Большое количество иностранных фондов думает, что в такое время лучше ничего не делать, чем делать что-то, – считает Михаил Тарасов. – Для нас всех очень важен срок этого периода недопонимания движения в боковом тренде. Но экономика России чувствует себя на самом деле не так плохо, чтобы сейчас выбрать движение вниз. Да, у нас есть зависимость от продажи энергоресурсов, но все познается в сравнении: сложно назвать сейчас другие экономики, кроме Китая, которые реально растут. Ставки стимулирования экономики находятся на минимальном уровне с 2008 года».
Считать по осени
Рынок российской недвижимости в целом далек от насыщения, а даже не самые ликвидные проекты остаются высокозащитным активом, уверены эксперты. «Но мы снизили прогноз деловой активности на 20%, – говорит Владимир Пинаев. – Он “осторожно оптимистичен” в связи с тремя основными предпосылками: велика вероятность снятия текущей геополитической напряженности в относительно краткосрочной перспективе; объем санкций за последние шесть месяцев носил ограниченный характер, не оказавший существенного воздействия на экономику; активность российских инвесторов, связанная с поиском проектов для приобретения, остается достаточно высокой. В отличие от 2008 года, когда в результате кредитных дефолтов у большинства игроков был кризис ликвидности, в текущей ситуации инвесторы обладают существенным уровнем финансового ресурса».
Уже сейчас некоторые девелоперские компании заявляют о начале реализации антикризисных мер и улучшении внутренней эффективности. «Зрелые игроки рынка, пережившие кризисы 1998 и 2008 годов, принимают ряд осмысленных антикризисных мер, занимая консервативную позицию, – соглашается Мария Котова. – Тогда как новые игроки более рискованно подходят к оценке ситуации, не принимая во внимание, что если предыдущие кризисы имели локальное и глобальное экономическое значение, то надвигающаяся трансформация рынка имеет еще и международный политичес кий подтекст, и не учитывать “сдвиг тектоничес ких плит” при строительстве дома – “бизнес-близорукость”». Помимо очевидной молодости участников рынка в Knight Frank отмечают «реакцию менталитетов»: осторожные западные игроки применяют риск-менеджмент и усиливают оценку проектов, тогда как российские стараются по максимуму использовать сиюминутные возможности. И если уже в прошлом году, задолго до «крымской кампании», эксперты по ряду причин не ожидали на русском рынке изобилия новых западных лиц, то в 2015 м их, вероятно, будет еще меньше. Однако в страну активно возвращаются деньги. «Введение санкций и заявления о возможности ареста активов некоторых российских инвесторов немного остудили желание россиян вкладываться в бизнес на Западе, – уточняет Анатолий Кондратенко. – Сейчас наблюдается некоторое затишье, но если ситуация затянется еще на год, многие, скорее всего, будут вкладывать свободные средства в Азии или в России».
В CBRE в зависимости от риск-профиля инвес тора в свете текущей ситуации и рисков интересными видят два класса активов. «Первый – премиальные активы, которые демонстрируют хорошую устойчивость во время небольших негативных потрясений и быстро восстанавливаются после масштабных потрясений, – перечисляет Владимир Пинаев. – Второй – активы с потенциалом роста стоимости за счет повышения качества управления, реконцепции, смены пула арендаторов. При этом они должны иметь “запас прочности” в виде заметного (не менее 20–30%) отклонения от достижимой “справедливой цены”. Выходить же логично из тех объектов, где собственник не видит потенциала роста стоимости актива или не может добиться его реализации. Большинство игроков остаются достаточно рациональными, рассчитывая воспользоваться некоторым ослаблением спроса для того, чтобы заключить более выгодные инвес тиционные или арендные сделки. Девелоперы стараются повысить свой операционный денежный поток и стимулировать продажи посредством различных маркетинговых приемов и ценовой гибкости».
«Мы находимся в состоянии комфортного выбора, потому что понимаем: то количество игроков, которое входит в девелоперские проекты высокого качества, ограниченно, – считает Алексей Ванчугов, партнер Accent Group. – Не успели новые европейские инвесторы начать присматриваться к российским девелоперским проектам, как случилась Украина, и они опять потеряли к нам интерес. Я думаю, что самое время девелоперам обратить внимание на широкие возможности населения и развивать ЗПИФы: продавать паи, привлекать граждан, для того чтобы продавать им доходную недвижимость».
Все точки над i расставит осень. «Именно с началом отопительного сезона в Европе окончательно будет ясно, насколько далеко готовы зайти Германия, Франция и другие страны Европы и чем будет отвечать на недружественные шаги Россия, – говорит Олег Рыжов. – После того как окончательно определятся новые правила игры, крупный бизнес придумает, каким образом в условиях действующих экономических санкций осуществить вложения. Да, несколько увеличатся сроки окупаемости объектов. Однако они все равно остаются более высокими, чем в европейских странах». Сложнее всего в условиях надвигающейся «битвы объектов» придется владельцам переоцененных активов. К тому же, по оценкам аналитиков RRG, уменьшение западных институциональных инвестиций и отсутствие сильной конкуренции может привести и к обратному эффекту – снижению концептуального уровня проектов.
Однако в JLL отмечают, что негативное давление растущих кредитных ставок и снижающийся показатель чистой прибыли будут уравновешены настроениями инвесторов, которые будут вкладывать в недвижимость с целью уберечь капиталы от инфляции. С момента введения первого пакета санкций в компании не зафиксировали ни массового ухода игроков, ни замораживания планов по развитию, поэтому сохраняют инвес тиционный прогноз на 2014 год на прежнем уровне – $3,4 млрд.
Дмитрий Минц, председатель правления O1 Properties
– Конечно, мы обеспокоены, что введенные санкции могут негативно отра зиться на экономике в целом. Однако оценивать реальный эффект от текущей экономической и политической ситуации на рынок недвижимости пока прежде временно. Недвижимость – более инертная отрасль, которая медленнее других реагирует на глобальные политические и экономические изменения. Так, санкции начали вводить еще в начале года, при этом в первом полугодии, по нашим наблюдениям, на рынке недвижимости активность была даже выше, чем в 2013 году. Сделок действительно практически не было, но движений было много. Думаю, что в этом году состоятся интересные сделки.
O1 Properties пока не пересматривает свою стратегию на 2014 год. Мы продолжаем работать с крупными российскими и международными банками, получаем в том числе новое финансирование. Мы видим определенные риски в связи со структурой арендаторов наших бизнес-центров, основную часть которых представляют крупные международные компании. Не думаю, что крупнейшие компании начнут сворачивать бизнес в России, но планы по расширению офисов могут быть заморожены. Мы такие риски закладываем в нашей модели, и на сегодняшний день компания обладает достаточным запасом финансовой устойчивости, чтобы справиться с возможным сокращением арендного потока.
Сергей Матюхин, генеральный директор KR Properties:
– Рассматривать санкции вне контекста общей ситуации в мировой экономике и контрмер со стороны России было бы некорректно. Так, еще до обострения ситуации российскими властями был объявлен курс на деофшоризацию, и принимаемые Западом меры сегодня немало способствуют возвращению капиталов в Россию. Сегодня риски размещения и владения активами за рубежом для многих компаний существенно выше, чем в российской юрисдикции. Оценить конечный синергетический эффект от введения санкций и ответных мер будет возможно только к концу года, и совсем не обязательно он будет негативным. Санкции могут стать катализатором развития внутренних ресурсов в экономике страны, изменения стратегий развития компаний. Можно прогнозировать краткосрочную стагнацию рынка аренды коммерческой недвижимости в переходный период, пока бизнес будет адаптироваться к новым условиям. В дальнейшем нас, вероятнее всего, ждет стабильный рост и развитие.
Замечу, что ситуация на Украине в большей степени влияет на инвестиционный климат в самой Украине, нежели на российский. Есть мощный негативный фон, во многом формируемый СМИ, но по факту резкого оттока капитала нет. Неоднозначная внешнеполитическая обстановка в первом полугодии спровоцировала скорее не сокращение объема инвестиций, а заморозку инвестиционной активности в краткосрочной перспективе. Уверен, по мере приближения конца года инвесторы будут гораздо более энергично принимать решения в отношении реализации своих планов на текущий год. Иностранные инвесторы традиционно более чувствительны к негативному новостному фону, чем российские, поэтому сегодня они не спешат вкладываться в нашу недвижимость; есть увеличение сроков принятия решений по сделкам. При этом уже присутст вующие на рынке западные компании в панику не впадают, никакой распродажи объектов очевидно нет. Рынок недвижимости, в отличие от фондового, достаточно неповоротлив: нельзя в один миг избавиться от большого объема площадей. Поэтому инвесторы, в том числе иностранные, пока заняли выжидательную позицию.
Эдуард Цехетнер, главный исполнительный директор IMMOFINANZ Group:
– Политическое напряжение между Россией и Украиной и взаимные экономические санкции между Россией и Евросоюзом представляют собой факторы неопределенности. Результаты воздействия кризиса на целевых рынках IMMOFINANZ Group, и прежде всего России, не могут быть оценены в настоящее время. Ни ослабленный рубль, ни страх войны среди населения не будут выгодными для нашей деятельности в России в средне- и долгосрочной перспективах, потому что любой из этих факторов может привести к спаду покупательской активности. Поэтому мы надеемся увидеть скорую разрядку в ситуации на Украине. В целом Россия все еще имеет значительный потенциал к росту.
Рустам Алиев, партнер, недвижимость и строительство Goltsblat BLP:
– Мнение о том, что отсутствие ликвидности в банковском секторе притормозит реализацию девелоперских проектов, которые по большей части зависят от проектного финансирования банков, оправданно только частично. Высококлассные, востребованные и уникальные проекты по-прежнему будут обладать высокой привлекательностью для целей финансирования банками. Также они останутся привлекательными и для потенциальных арендаторов и покупателей. Точнее, на такие объекты будет достаточный спрос, в случае если некоторые компании передумают расширяться или входить на российский рынок. Перспективные проекты, прежде всего в торговом и складском секторах (притом что склады во многом развиваются как следствие развития торговой отрасли), будут востребованы и смогут привлечь необходимое банковское финансирование. Также достаточно интересной и востребованной темой в Москве и Московской области остается комплексное развитие транспортно-пересадочных узлов, включая строительство торговых площадей в непосредственной близи от них. Будут также развиваться проекты на базе строительства объектов в связи с чемпионатом мира по футболу 2018 года.
На рынке коммерческой недвижимости сказывается и рост потребительского сектора экономики. Однако я не ожидаю появления большого количества новых игроков на российском рынке коммерческой недвижимости. На практике уже есть примеры иностранного бизнеса, который решил подождать и не входить в российские проекты. Тем не менее считаю, что непростая ситуация, в которой мы сейчас находимся, позволяет игрокам, которые в долгосрочной перспективе делают ставку на Россию, «перегруппироваться» и осмыслить свою стратегию развития. Различные же спекулянты и непрофессиональные игроки будут вынуждены покинуть рынок или притормозить свою активность. На мой взгляд, эта ситуация в долгосрочной перспективе приведет к появлению более качественных объектов коммерческой недвижимости и «взрослению» рынка.
Максим Лещев, генеральный директор группы «Гео Девелопмент»:
– По нашим наблюдениям, крупные инвесторы и девелоперы действительно заморозили всю свою активность, тщательно просчитывают дальнейшие шаги и в омут с головой не бросаются. Такая ситуация длится уже достаточно давно, с самого начала конфликта с Украиной, за месяцы до введенных в последние дни санкций. Новые санкции, разумеется, коснутся всего бизнеса и вряд ли пройдут для него безболезненно, но это макроэкономическая ситуация, которая влияет на формирование любого рынка.
Если говорить непосредственно про наш бизнес, земельный рынок, то у нас все достаточно устойчиво в плане взаимодействия с физическими лицами. Если крупные проекты берут паузы, то бизнес с частниками, с маленькими производственными организациями или физическими лицами показывает устойчивый спрос. Хорошо продаются, в частности, земельные участки промышленного назначения под размещение производств, участки без подряда. Наша компания планирует сконцентрироваться на проектах, ориентированных на малый и средний бизнес, потому что он вне конфликтов и дает позитивные тренды, показывает позитивную динамику сделок, в том числе в связи с ситуацией, связанной с импортозамещением. В Москве, одном из самых крупных потребительских рынков России, есть большой запрос на продукцию, которую можно производить самостоятельно, нежели заказывать где-то в других странах.
Думаю, что малый и средний бизнес получат в сложившейся ситуации свои преимущества, так как будут открываться все новые и новые ниши, требующие производства товаров, которые раньше даже не предполагалось здесь производить, начиная от калькулятора, заканчивая комплектующими для стиральных машин. В связи с этим мы планируем развивать еще несколько индустриальных парков, ориентированных на малый и средний бизнес. Также в связи с санкциями и тем, что есть стремление к импортозамещению, мы вводим свою программу лояльности, которая предполагает некоторое послабление при приобретении земельных участков в индустриальных парках, а именно льготы по оплате подключения к коммуникациям и скидки, рассрочки для производителей.
Кстати
«ВТБ c сожалением встретил решение американских властей, ограничивающее банк в привлечении капитала. По нашему мнению, оно абсолютно неадекватно, так как ВТБ строго выполняет все законодательные нормы, в том числе требования регулирующих органов США, о чем они прекрасно осведомлены. Таким образом, мы рассматриваем данное решение как исключительно политически мотивированное, несправедливое, противоречащее правовым основам и наносящее обоюдный экономический ущерб.
ВТБ является сильным российским системообразующим кредитным институтом с широким международным присутствием и устойчивым финансовым положением. Несмотря на дискриминирующие решения США, банк выполнит все свои обязательства перед своими акционерами, клиентами и инвесторами.
Решения США ограничить доступ ВТБ на рынок капитала не повлияет на деятельность и кредитоспособность банка. Он пользуется хорошей репутацией среди мировых инвес торов, обладает отличной экспертизой в заимствованиях не только на западных рынках. Мы уверены, что сможем привлечь ресурсы в случае необходимости».
Источник: Пресс-служба ВТБ
